Das hauseigene Punktesystem aus 8 Regeln: Qualität und Bewertung im Vergleich mit der eigenen Branche, dazu Wachstum und Marktbestätigung, tagesaktuell für jede Unternehmensgröße, in der Rangfolge die größten Unternehmen zuerst.
Speichere die Strategie und StockScorer prüft ihre Regeln täglich für dich. Du erhältst einen Hinweis, sobald eine Aktie die obere oder untere Score-Schwelle über- oder unterschreitet.
Abstand zu MSCI World: +319,3 Prozentpunkte gesamt, +7,7 pro Jahr
Index, Start = 100
Vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die Zukunft.
Basis: alle 16.182 Aktien mit Score. Nicht bewertet sind Aktien, die das Profil wegen einer Größengrenze oder einer Ausschlussregel nicht einstuft.
| Score | Anzahl Aktien | Hohe Übereinstimmung | Mittlere Übereinstimmung | Geringe Übereinstimmung | Nicht bewertet |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 3.618 | 0 | 0 | 3.244 | 374 |
| +1 | 1.207 | 0 | 0 | 1.050 | 157 |
| +2 | 2.969 | 0 | 0 | 2.522 | 447 |
| +3 | 1.551 | 0 | 0 | 1.299 | 252 |
| +4 | 1.912 | 0 | 0 | 1.452 | 460 |
| +5 | 1.347 | 0 | 0 | 1.025 | 322 |
| +6 | 1.343 | 0 | 967 | 0 | 376 |
| +7 | 950 | 738 | 0 | 0 | 212 |
| +8 | 752 | 555 | 0 | 0 | 197 |
| +9 | 286 | 214 | 0 | 0 | 72 |
| +10 | 218 | 186 | 0 | 0 | 32 |
| +11 | 29 | 26 | 0 | 0 | 3 |
Jede Aktie durchläuft dieselben, offengelegten Regeln. Aus den Punkten entsteht ein Score, nachvollziehbar bis zur einzelnen Regel.
Jede Regel prüft eine Kennzahl gegen eine Schwelle, hier etwa „Free-Cashflow-Rendite über dem Branchenmedian“.
In diesem Profil zählt jede erfüllte Regel +1 bis +2 Punkte. Ausschlussregeln nehmen eine Aktie unabhängig von den Punkten aus der Bewertung: Sie ist dann nicht bewertet.
Die Summe ergibt den Score. Daraus drei Klassen: hohe, mittlere, geringe Übereinstimmung.
Die Begriffe beschreiben nur die Übereinstimmung mit den Kriterien, keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.
Kapitalrendite nach Greenblatt, Eigenkapitalrendite und Free-Cashflow-Marge müssen jeweils über dem Median der eigenen Branche liegen.
Die Free-Cashflow-Rendite, also der freie Cashflow im Verhältnis zum Börsenwert, muss über dem Branchenmedian liegen.
Umsatzwachstum über 15 % und ein Gewinnwachstum über drei Jahre von mehr als 12 % pro Jahr.
Der Kurs muss sich über zwölf Monate um mehr als 20 Prozentpunkte besser entwickelt haben als der Gesamtmarkt.
Genau diese Regeln laufen täglich über jede Aktie.
Nach kostenloser Registrierung kannst du das vollständige Profil im Regel-Editor kopieren, die Schwellen anpassen und es als eigenes Startprofil speichern.
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Im Backtest ergibt sich eine Gesamtrendite von +559,4 %. Der MSCI World kommt im selben Zeitraum auf +240,1 %.
Dieselbe Strategie mit denselben Einstellungen, gestartet zu jedem möglichen Zeitpunkt. Jeder Punkt ist ein eigener Lauf über 5 Jahre.
Die Zeiträume überlappen sich stark, benachbarte Läufe teilen fast alle Perioden. Die Streuung wirkt dadurch kleiner, als sie bei unabhängigen Zeiträumen wäre. Vergangene Ergebnisse sagen nichts über künftige.
Strategie ohne Gebühren und Steuern gerechnet, Dividenden wieder angelegt.
Zusammensetzung zeitgerecht ab 30. Juni 2009: Je Periode zählen die damaligen Mitglieder (Point-in-Time). Titel, die früh vom Markt verschwanden, können fehlen, das begünstigt das Ergebnis.
Zurückliegender Zeitraum, quartalsweise Neugewichtung. Vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die Zukunft.
Nach mechanischer Anwendung der Regeln, kein gefilterter Bestenlisten-Effekt: Titel mit hoher Übereinstimmung können genauso fallen wie jede andere Aktie.
Punkte je Karte, in dieser Reihenfolge: Profitabilität, Wachstum, Bewertung, Momentum. Gefüllt heißt: mindestens eine Regel der Kategorie erfüllt.
Der StockScorer-Score richtet sich an alle, die Unternehmen fair über Branchengrenzen hinweg vergleichen wollen, als Startpunkt fürs eigene Scoring oder als dauerhafter Allrounder. Er verlangt Qualität, eine günstige Cashflow-Bewertung und Wachstum zugleich, jeweils gemessen an den direkten Wettbewerbern, und dazu einen Kurs, der die These bereits trägt. Wer eine reine Dividenden-, Deep-Value- oder Defensiv-Sicht sucht, findet dafür eigene Strategien.
Eine Eigenkapitalrendite von 20 % ist bei einem Versorger herausragend und bei einem Softwarehaus eher Durchschnitt. Wer Aktien an festen Grenzwerten misst, bevorzugt deshalb immer dieselben Branchen und übersieht die Besten der übrigen. Der StockScorer-Score, die Standard-Strategie von StockScorer, geht den anderen Weg: Jede Aktie muss sich gegen ihre direkten Wettbewerber behaupten. Kapitalrendite, Eigenkapitalrendite und Free-Cashflow-Marge müssen über dem Median der eigenen Branche liegen, also zur besseren Hälfte gehören, ebenso die Free-Cashflow-Rendite als Maß für die Bewertung. Hinzu kommen ein Umsatzwachstum über 15 %, ein Gewinnwachstum über drei Jahre von mehr als 12 % pro Jahr und ein Kurs, der den Markt über zwölf Monate um mehr als 20 Prozentpunkte schlägt. Aus maximal 11 Punkten ergibt sich eine hohe Übereinstimmung ab 7 Punkten, unter 6 Punkten eine geringe. Banken, Versicherer und Immobilienwerte sind ausgeschlossen, weil Kapitalrendite und Free Cashflow dort nichts Verlässliches aussagen. Die Größe eines Unternehmens ändert nichts an seiner Einstufung, wohl aber an der Reihenfolge: In der Rangfolge stehen die größten Unternehmen vorn.
Der Kern ist der Branchenvergleich. Für jede Branche des Marktes, von Technologie über Gesundheit bis zu Versorgern, ermittelt StockScorer täglich den Median einer Kennzahl, also den Wert, der die bessere von der schwächeren Hälfte trennt. Die Vergleichsgruppe sind die großen und mittleren Unternehmen der entwickelten Märkte, im Backtest die Aktien, die am jeweiligen Stichtag zum Universum gehörten. Eine Aktie bekommt die Punkte nur, wenn sie diesen Wert ihrer eigenen Branche übertrifft. Weil alle vier Kennzahlen zugleich zählen, schaffen die volle Punktzahl nur Unternehmen, die in Qualität und Bewertung durchgehend vorne liegen. Ein Halbleiterhersteller wird so an anderen Halbleiter- und Technologiewerten gemessen, ein Industriekonzern an Industriewerten. Feste Grenzwerte, die in einer Branche streng und in der nächsten beliebig sind, entfallen dadurch.
Vier Kennzahlen laufen über diesen Vergleich. Drei beschreiben die Qualität: die Kapitalrendite nach Greenblatt (operativer Gewinn im Verhältnis zum eingesetzten Betriebskapital), die Eigenkapitalrendite und die Free-Cashflow-Marge. Die vierte beschreibt die Bewertung: die Free-Cashflow-Rendite, also wie viel freier Cashflow im Verhältnis zum Börsenwert entsteht. Eine hohe Cashflow-Rendite im Branchenvergleich heißt, dass der Markt für das Geschäft weniger bezahlt als bei vergleichbaren Unternehmen. Zwei Regeln prüfen das Wachstum mit festen Schwellen, weil Wachstum über alle Branchen hinweg dieselbe Bedeutung hat: Umsatz plus 15 %, Gewinn über drei Jahre plus 12 % pro Jahr. Die letzte Regel verlangt Marktbestätigung: Der Kurs muss sich über zwölf Monate um mehr als 20 Prozentpunkte besser entwickelt haben als der Gesamtmarkt.
Aus maximal 11 Punkten ergibt sich die Einstufung: hohe Übereinstimmung ab 7 Punkten, geringe unter 6, dazwischen mittlere. Die Schwellen gelten für alle Größenklassen gleich, und jede Unternehmensgröße erhält eine Einstufung. Die Größe bestimmt die Reihenfolge: Innerhalb derselben Einstufung stehen die Schwergewichte ab 300 Mrd. Euro Börsenwert vorn, danach die Unternehmen ab 25 Mrd. Euro, danach alle kleineren, erst dann entscheidet die Punktzahl. Die Branchenmediane selbst rechnen über alle großen und mittleren Unternehmen ab 2 Mrd. Euro: Ein Konzern misst sich an seiner ganzen Branche, nicht nur an anderen Konzernen seiner Größe. Vorgeschaltet ist ein Ausschluss: Banken, Versicherer, Finanzdienstleister und Immobilienwerte gelten unabhängig vom Punktestand als nicht bewertet.
Alle Qualitäts-, Bewertungs- und Wachstumskennzahlen des Scores stammen aus den Quartalsberichten der Unternehmen. Mit jedem Bericht ändern sich Cashflow, Margen und Wachstumsraten, und mit ihnen verschieben sich die Branchenvergleiche: Wer im Frühjahr über dem Branchenmedian lag, kann im Herbst von Wettbewerbern überholt worden sein. Auch die Marktbestätigung ist ein Signal, das sich innerhalb weniger Monate abnutzt. Eine Auswahl, die nur einmal im Jahr überprüft wird, stützt sich deshalb zeitweise auf Zahlen, die über ein Jahr alt sind. Die Strategie ist darauf ausgelegt, dass ihre Einstufungen mit jeder Berichtssaison neu gelesen werden. Die Backtests auf dieser Seite rechnen entsprechend mit vierteljährlichem Rhythmus.
Ausschluss: Unternehmen aus den Sektoren Finanzen (Banken, Versicherer, Finanzdienstleister) und Immobilien gelten unabhängig von allen Punkten als nicht bewertet.
Free-Cashflow-Rendite über dem Branchenmedian (+2): mehr freier Cashflow im Verhältnis zum Börsenwert als bei der Hälfte der vergleichbaren Unternehmen.
Kapitalrendite nach Greenblatt über dem Branchenmedian (+2): Das Geschäft erwirtschaftet auf sein Betriebskapital mehr als die Mehrheit der Wettbewerber.
Eigenkapitalrendite über dem Branchenmedian (+1): überdurchschnittliche Verzinsung des Eigenkapitals im direkten Vergleich.
Free-Cashflow-Marge über dem Branchenmedian (+2): Vom Umsatz bleibt mehr als freier Cashflow übrig als bei der Mehrheit der Wettbewerber.
Umsatzwachstum über 15 % (+2): Das Geschäft wächst deutlich.
Gewinnwachstum über 3 Jahre von mehr als 12 % pro Jahr (+1): Das Wachstum ist über mehrere Jahre im Gewinn angekommen.
Kurs über 12 Monate mehr als 20 Prozentpunkte besser als der Markt (+1): Der Markt trägt die These bereits.
Maximal erreichbar sind 11 Punkte. Innerhalb derselben Einstufung stehen Unternehmen ab 300 Mrd. Euro Börsenwert vor denen ab 25 Mrd. Euro und diese vor allen kleineren, erst dann zählt die Punktzahl.
Die Stärke liegt im fairen Vergleich. Weil jede Qualitäts- und Bewertungskennzahl an der eigenen Branche gemessen wird, kann ein Maschinenbauer genauso eine hohe Übereinstimmung erreichen wie ein Softwarehaus, sofern er in seiner Branche vorne liegt. Die Cashflow-Kennzahlen sind dabei schwerer zu schönen als der ausgewiesene Gewinn. Und weil Qualität, Bewertung, Wachstum und Kursbild gleichzeitig stimmen müssen, fallen sowohl teure Wachstumsgeschichten ohne Cashflow als auch günstige Werte ohne Perspektive durch das Raster. Im Backtest über das Universum Developed World seit 2015, point-in-time und mit vierteljährlicher Umschichtung, lag der Score in den meisten Zeitfenstern vor dem MSCI World, die aktuellen Zahlen stehen im Backtest auf dieser Seite.
Ehrlich benannt gehört die Kehrseite dazu. Die Strategie ist trendfolgend: Sie verlangt, dass der Kurs bereits deutlich gestiegen ist, und kauft damit Stärke statt Schwäche. Über kürzere Zeiträume schwankt sie stärker als der Gesamtmarkt. Weil die besten Unternehmen ihrer Branche häufig aus Technologie und aus den USA kommen, kann die Auswahl dort einen Schwerpunkt bilden. Vergangene Ergebnisse sagen nichts Verlässliches über künftige.
Grenzen bei den Daten und beim Anwendungsbereich: Banken, Versicherer und Immobilienwerte bewertet der Score nicht, weil Kapitalrendite und Free Cashflow dort nicht aussagekräftig sind. Einlagen und Kredite laufen bei Banken durch den operativen Cashflow, bei Immobilienunternehmen prägen Objektkäufe das Bild. Der Branchenvergleich gleicht unterschiedliche Größenordnungen aus, nicht fehlende Aussagekraft. Fehlt für eine Branche oder eine Aktie ein Wert, bleibt die jeweilige Regel ohne Punkte, der Score fällt dann tendenziell niedriger aus.
Für Einsteiger als vorausgewählter Standard im Onboarding und für alle, die Unternehmen über Branchengrenzen hinweg vergleichbar machen wollen. Sinnvoll ist der Score vor allem, wenn seine Einstufungen mit jeder Berichtssaison neu gelesen werden. Wer bewusst auf Dividenden, auf niedrige absolute Bewertung oder auf Finanzwerte setzt, findet dafür eigene Strategien. Über den Regel-Editor lassen sich alle Regeln, ihre Punktwerte, die Größenklassen-Grenzen und die Score-Schwellen individuell anpassen.