Ein KGV von 25 kann günstig sein, wenn der Gewinn um 30 % wächst. Das PEG-Verhältnis macht Wachstumsaktien vergleichbar, automatisiert über den gesamten Markt.
Speichere die Strategie und StockScorer prüft ihre Regeln täglich für dich. Du erhältst einen Hinweis, sobald eine Aktie die obere oder untere Score-Schwelle über- oder unterschreitet.
Abstand zu MSCI World: +247,0 Prozentpunkte gesamt, +6,3 pro Jahr
Index, Start = 100
Vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die Zukunft.
Basis: alle 16.182 Aktien mit Score. Nicht bewertet sind Aktien, die das Profil wegen einer Größengrenze oder einer Ausschlussregel nicht einstuft.
| Score | Anzahl Aktien | Hohe Übereinstimmung | Mittlere Übereinstimmung | Geringe Übereinstimmung | Nicht bewertet |
|---|---|---|---|---|---|
| -3 | 1.862 | 0 | 0 | 1.859 | 3 |
| -2 | 3.468 | 0 | 0 | 3.463 | 5 |
| -1 | 5.133 | 0 | 0 | 5.114 | 19 |
| 0 | 1.266 | 0 | 0 | 1.259 | 7 |
| +1 | 951 | 0 | 0 | 924 | 27 |
| +2 | 883 | 0 | 755 | 0 | 128 |
| +3 | 1.253 | 0 | 1.081 | 0 | 172 |
| +4 | 1.181 | 905 | 0 | 0 | 276 |
| +5 | 185 | 134 | 0 | 0 | 51 |
Jede Aktie durchläuft dieselben, offengelegten Regeln. Aus den Punkten entsteht ein Score, nachvollziehbar bis zur einzelnen Regel.
Jede Regel prüft eine Kennzahl gegen eine Schwelle, hier etwa „Sehr niedriges Preis-Wachstums-Verhältnis (PEGY 0 – 0,5)“.
In diesem Profil zählt jede erfüllte Regel +1 bis +3 oder −1 bis −2 Punkte. Ausschlussregeln nehmen eine Aktie unabhängig von den Punkten aus der Bewertung: Sie ist dann nicht bewertet.
Die Summe ergibt den Score. Daraus drei Klassen: hohe, mittlere, geringe Übereinstimmung.
Die Begriffe beschreiben nur die Übereinstimmung mit den Kriterien, keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.
Das PEGY (KGV / (nachlaufendes Wachstum + Dividendenrendite)) staffelt von +3 (unter 0,5) bis −2 (über 2,0). Zwischen 1,0 und 2,0 gibt es keine Punkte.
Ein Verschuldungsgrad unter 0,33 (ein Drittel) steht für eine konservative Bilanz, angelehnt an Lynchs Beschreibung einer normalen Bilanz.
Wachsen die Lagerbestände langsamer als der Umsatz, zieht die Nachfrage: der Frühindikator gibt einen Punkt.
Lager, das deutlich schneller wächst als der Umsatz, kündigt Rabattschlachten an und kostet einen Punkt.
Genau diese Regeln laufen täglich über jede Aktie.
Nach kostenloser Registrierung kannst du das vollständige Profil im Regel-Editor kopieren, die Schwellen anpassen und es als eigenes Startprofil speichern.
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Im Backtest ergibt sich eine Gesamtrendite von +487,2 %. Der MSCI World kommt im selben Zeitraum auf +240,1 %.
Dieselbe Strategie mit denselben Einstellungen, gestartet zu jedem möglichen Zeitpunkt. Jeder Punkt ist ein eigener Lauf über 5 Jahre.
Die Zeiträume überlappen sich stark, benachbarte Läufe teilen fast alle Perioden. Die Streuung wirkt dadurch kleiner, als sie bei unabhängigen Zeiträumen wäre. Vergangene Ergebnisse sagen nichts über künftige.
Strategie ohne Gebühren und Steuern gerechnet, Dividenden wieder angelegt.
Zusammensetzung zeitgerecht ab 30. Juni 2009: Je Periode zählen die damaligen Mitglieder (Point-in-Time). Titel, die früh vom Markt verschwanden, können fehlen, das begünstigt das Ergebnis.
Zurückliegender Zeitraum, quartalsweise Neugewichtung. Vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die Zukunft.
Nach mechanischer Anwendung der Regeln, kein gefilterter Bestenlisten-Effekt: Titel mit hoher Übereinstimmung können genauso fallen wie jede andere Aktie.
Punkte je Karte, in dieser Reihenfolge: Wachstum, Bewertung, Bilanz & Risiko. Gefüllt heißt: mindestens eine Regel der Kategorie erfüllt.
Für wachstumsorientierte Anleger mit Bewertungsdisziplin: Wer Wachstum will, aber nicht jeden Preis zahlt, findet im PEGY einen einfachen, über Branchen hinweg vergleichbaren Maßstab. Er rechnet nur mit vergangenem Wachstum und sagt nicht, ob es anhält. Small Caps haben bei den Größenklassen Vorrang.
Die PEG-Strategie ist von Peter Lynchs PEG-Gedanken inspiriert, bildet seine Methode aber nicht ab (siehe den Abschnitt „Wo diese Strategie von Lynch abweicht“). Der Kerngedanke: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis allein sagt nichts, solange man es nicht ins Verhältnis zum Gewinnwachstum setzt. Wir nutzen dafür das PEGY: das KGV geteilt durch Gewinnwachstum PLUS Dividendenrendite, denn eine Dividende ist Teil der Gesamtrendite. Das Wachstum ist dabei die nachlaufende 5-Jahres-EPS-CAGR zum jeweiligen Stichtag, keine Schätzung. Ein PEGY unter 1,0 bringt Punkte (+2, unter 0,5 sogar +3), das Fenster 1,0 bis 2,0 bleibt ohne Punkte. Flankiert wird der Kern von einer Bilanzregel (Verschuldungsgrad unter einem Drittel) und dem oft übersehenen Lagerbestands-Frühindikator. Wenn sich Vorräte schneller anhäufen als Umsätze wachsen, drohen Rabattaktionen und Margeneinbrüche, lange bevor sie in der Gewinnrechnung sichtbar werden.
Eine Ausschlussregel schließt zunächst Wachstum über 50 % pro Jahr aus (5-Jahres-EPS-CAGR; ein fehlender Wert schließt nicht aus). Das ist unsere eigene Obergrenze gegen Ausreißer. Danach wird das PEGY (KGV geteilt durch nachlaufendes Gewinnwachstum PLUS Dividendenrendite) in Stufen übersetzt: PEGY 0 bis 0,5 bringt +3, PEGY 0,5 bis 1,0 bringt +2. Ab 2,0 (oder wenn kein sinnvolles PEGY existiert, weil Gewinn oder Wachstum negativ sind) gibt es −2: Das Wachstum ist dann teuer eingepreist oder die These trägt nicht. Das Fenster 1,0 bis 2,0 bringt bewusst keine Punkte: Ein PEGY über 1,0 heißt, dass das KGV höher ist als Wachstum und Dividendenrendite zusammen.
Dazu kommen zwei Qualitäts-Checks: Ein Verschuldungsgrad unter 0,33 (ein Drittel) bringt +1. Er ist an Lynchs Beschreibung einer normalen Bilanz (75 % Eigen-, 25 % Fremdkapital) angelehnt, keine Kaufschwelle von ihm. Wachsen die Lagerbestände langsamer als der Umsatz, gibt es +1; wachsen sie mehr als 10 Prozentpunkte schneller, kostet das einen Punkt. Bei Finanzwerten sind Bilanz- und Lagerregeln nicht anwendbar, sie erhalten stattdessen pauschal +1. Die Schwellen liegen einheitlich bei 4 Punkten oben und 2 unten für alle Größenklassen, mit Vorrang für Small Caps.
Wachstums-Gate (Ausschlussregel): 5-Jahres-EPS-CAGR bis 50 % p.a., darüber ausgeschlossen. Das ist eine eigene Obergrenze gegen Ausreißer.
PEGY 0 – 0,5: sehr niedriges Preis-Wachstums-Verhältnis (+3). PEGY 0,5 – 1,0: niedriges Preis-Wachstums-Verhältnis (+2). PEGY über 2, negativ oder fehlend: teuer eingepreist (−2). PEGY 1,0 – 2,0: keine Punkte.
Verschuldungsgrad unter 0,33: konservative Bilanz (+1, nur Nicht-Finanzwerte).
Lagerbestände: Wachstum unter dem Umsatzwachstum (+1); mehr als 10 Prozentpunkte darüber (−1), der Ladenhüter-Frühindikator (nur Nicht-Finanzwerte).
Finanzwerte: pauschal +1 anstelle von Bilanz- und Lagerregel.
Die Stärke des PEGY: Es macht Wachstumsaktien über Branchen und Bewertungsniveaus hinweg vergleichbar, und die Dividendenrendite im Nenner erfasst die Gesamtrendite. Die Schwäche: Es rechnet mit nachlaufendem Wachstum und sagt nichts darüber, ob es anhält. Bei Zyklikern am Gewinnpeak wirkt das PEGY trügerisch niedrig, weil das hohe Wachstum nicht nachhaltig ist. Die Schwester-Strategie GARP Ausgewogen adressiert genau diesen Fall, indem sie extrem niedrige PEGs bewusst nicht belohnt.
Umrechnung zu Lynchs Schreibweise: Beim einfachen PEG ohne Dividende gilt 1,0 als fair. Lynchs dividendenbereinigte Form rechnet (Wachstum + Dividendenrendite) / KGV, dort gilt unter 1 als schwach, 1,5 als okay und 2 oder mehr als gesucht. Unser PEGY ist der Kehrwert (KGV / (Wachstum + Dividendenrendite)). Umgedreht ist PEGY bis 0,5 gesucht, 0,67 okay und über 1,0 schwach. Das Fenster 0,67 bis 1,0 liegt damit unter Lynchs „okay“, bekommt bei uns aber +2 und kann zusammen mit Bilanz- und Lagerregel die Schwelle von 4 Punkten erreichen. Das ist unsere eigene Stufung. Das Fenster 1,0 bis 2,0 bleibt ohne Punkte.
Grenze des Wachstums-Gates: Die 50-%-Grenze auf die 5-Jahres-CAGR ist unsere Umsetzung. Lynch warnt vor sehr hohen Wachstumsraten (50 bis 100 %), die harte Ausschlussregel ist unsere. Sie erwischt auch Erholungen von einem schwachen Basisjahr: Steigt der Gewinn je Aktie in fünf Jahren von 0,10 auf 1,00, sind das 58,5 % p.a., obwohl das Unternehmen davor kaum etwas verdient hat.
Finanzwerte: Bilanz- und Lagerregeln passen nicht zu Banken und Versicherern. Stattdessen gibt es pauschal +1, im Mittel ein Ersatz für die beiden nicht anwendbaren Regeln. Ein Finanzwert mit PEGY unter 0,5 erreicht damit die Schwelle von 4 Punkten ohne jede Bilanzprüfung. Das ist ein bewusster Trade-off. Unternehmen ohne Lagerbestände (Software, Dienstleister) bleiben bei beiden Lagerregeln neutral.
Im Backtest rechnet unsere Pipeline das PEGY aus historischen Daten mit derselben Formel wie live, mit dem nachlaufenden Wachstum zum jeweiligen Stichtag.
Die Strategie nimmt Lynchs PEG-Gedanken und seinen Lagerbestands-Indikator auf, mehr nicht. Was bei Lynch dazugehört und hier fehlt oder anders ist:
Keine sechs Aktienkategorien: Lynch sortiert Aktien in sechs Kategorien. Das PEG passt bei ihm vor allem zu Wachstumswerten, nicht zu Zyklikern, Turnarounds oder Asset Plays. Die Strategie wendet dieselben Regeln auf alle Aktien an.
Keine qualitative Prüfung: Die Geschichte hinter dem Unternehmen (Wachstumsquelle, Wettbewerbsvorteil) beurteilt kein Regelwerk.
Kein um Netto-Cash bereinigtes KGV: Das KGV geht unbereinigt in das PEGY ein.
Keine Aktienrückkäufe und keine Insiderkäufe als Signal.
Eigene Punktstufen und Schwellen: Die Stufen (+3, +2, −2), die Bilanz- und Lagerpunkte und die Schwellen 4 und 2 sind unsere Wahl, keine Vorgaben von Lynch.
Nachlaufendes statt erwartetes Wachstum: Lynch verbindet Historie mit eigenem Urteil, teils auch mit Schätzungen. Hier steht ausschließlich die nachlaufende 5-Jahres-EPS-CAGR im Nenner, bewusst, damit sich die Strategie zurückrechnen (backtesten) lässt.
Für Anleger, die Wachstumsunternehmen systematisch nach dem Preis-Wachstums-Verhältnis filtern wollen: als Kernstrategie oder als Bewertungs-Check über einer Growth-Watchlist.